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I fondi negoziati in borsa lo hanno fatto guadagnato costantemente popolarità tra gli investitori negli ultimi anni – una tendenza che secondo gli esperti è in gran parte dovuta a vantaggi come imposte e commissioni più basse rispetto ai fondi comuni di investimento.
Il primo ETF ha debuttato nel 1993. Da allora, secondo i dati Morningstar fino advert agosto 2024, gli ETF hanno raccolto circa 9,7 trilioni di dollari.
Mentre i fondi comuni di investimento detengono più fondi degli investitori, con 20,3 trilioni di dollari, gli ETF stanno guadagnando terreno. Secondo i dati Morningstar, la quota di mercato degli ETF rispetto agli asset dei fondi comuni di investimento è più che raddoppiata negli ultimi dieci anni, passando dal 14% al 32% circa.
“Il semplice fatto è che la struttura di un ETF è una struttura di fondo superiore a un fondo comune, soprattutto per i conti imponibili”, ha affermato Michael McClary, direttore degli investimenti presso Valmark Monetary Group, che utilizza gli ETF per costruire portafogli finanziari per i clienti.
Ecco quattro ragioni per cui McClary e altri esperti affermano che gli ETF sono decollati.
1. Hanno la “magia fiscale”
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Gli ETF assomigliano ai fondi comuni di investimento in molti modi. Sono entrambi panieri di azioni e obbligazioni supervisionati da gestori finanziari professionisti.
Ma ci sono alcune distinzioni.
Advert alto livello, gli ETF vengono negoziati in borsa, come le azioni di una società quotata in borsa. Gli investitori generalmente acquistano fondi comuni di investimento direttamente da una società di investimento.
A un livello più micro, molti investitori in ETF possono eludere le imposte sulle plusvalenze a livello di fondo sostenute da molti investitori che possiedono quote di fondi comuni di investimento, hanno detto gli esperti.
Gli investitori in generale deve pagare l’imposta sulle plusvalenze all’IRS sui profitti degli investimenti, in genere derivanti dalla vendita di fondi di investimento o altre attività finanziarie come azioni individuali e immobili.
Tuttavia, i gestori di fondi comuni d’investimento possono anche generare imposte sulle plusvalenze all’interno di un fondo stesso quando acquistano e vendono titoli. Tali tasse vengono poi trasferite a tutti gli azionisti del fondo.
In altre parole, questi investitori ricevono una fattura fiscale anche se non hanno venduto personalmente le loro partecipazioni.
La struttura di un ETF, tuttavia, consente alla maggior parte dei gestori di negoziare le azioni e le obbligazioni sottostanti di un fondo senza creare un evento imponibile per gli investitori, hanno detto gli esperti.
Questa è “la magia fiscale che non ha rivali nei fondi comuni di investimento”, Bryan Armour, direttore della ricerca sulle strategie passive per il Nord America e redattore della e-newsletter ETFInvestor presso Morningstar, ha scritto all'inizio di quest'anno.
Nel 2023, circa il 4% degli ETF ha distribuito agli investitori imposte sulle plusvalenze rispetto a oltre il 60% dei fondi comuni di investimento azionari, ha affermato Armor in un’intervista.
Ma il vantaggio dipende dalla strategia di investimento e dalla classe di attività del fondo. Gli investitori che detengono fondi comuni di investimento gestiti attivamente che commerciano spesso sono più suscettibili alle perdite fiscali, mentre quelli con fondi indicizzati e fondi obbligazionari ponderati in base alla capitalizzazione di mercato “non beneficiano molto del vantaggio fiscale degli ETF”, ha scritto Armor.
Inoltre, “l'argomento imponibile non ha importanza in un conto pensionistico”, ha affermato McClary.
Questo perché i piani pensionistici sul posto di lavoro come il piano 401 (okay) e i conti pensionistici individuali sono agevolati dal punto di vista fiscale. Gli investitori non sono tenuti a pagare le imposte sulle plusvalenze legate alla negoziazione, come farebbero in un conto di intermediazione imponibile.
“Il mondo 401(okay) è un luogo in cui i fondi comuni di investimento possono ancora avere senso”, ha affermato McClary.
2. I costi sono bassi
Il primo ETF period un fondo indicizzato: l’SPDR S&P 500 ETF Belief (SPIARE).
I fondi indicizzati, noti anche come fondi gestiti passivamente, tracciano un indice di mercato come il S&P500.
Essi tendono advert essere meno costosi rispetto alle loro controparti gestite attivamente, che mirano a scegliere titoli vincenti per sovraperformare un benchmark.
Gli investitori hanno equiparato gli ETF ai fondi indicizzati sin dal loro inizio, anche se esistono anche fondi comuni indicizzati, dicono gli esperti. Il primo ETF gestito attivamente non period disponibile fino al 2008.
Gli ETF hanno quindi beneficiato della gravitazione a lungo termine degli investitori verso i fondi indicizzati e lontano dai fondi attivi, poiché cercano costi inferiori, hanno detto gli esperti.
Secondo Armour, l’ETF medio costa la metà del fondo comune medio, rispettivamente allo 0,50% contro l’1,01%.
ETF rappresentavano l’80% del denaro netto in fondi azionari indicizzati nella prima metà del 2024, ha scoperto Morningstar.
“I bassi costi e una maggiore efficienza fiscale sono una vittoria facile per gli investitori, quindi penso che questa sia la risposta semplice che si è rivelata così efficace per gli ETF”, ha affermato Armor.
Detto questo, gli investitori non dovrebbero dare per scontato che gli ETF siano sempre l’opzione a costo più basso.
“Potresti riuscire a trovare un fondo comune indicizzato con costi inferiori rispetto a un ETF comparabile”, secondo a un rapporto del marzo 2023 di Michael Iachini, capo della ricerca sui supervisor presso Charles Schwab.
3. Cambiamenti nel modello tariffario della consulenza finanziaria
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Anche i consulenti finanziari hanno subito un cambiamento che ha avvantaggiato gli ETF, ha affermato Armour di Morningstar.
Storicamente le società di intermediazione al dettaglio guadagnavano denaro dalle commissioni sulla vendita di fondi e altri investimenti.
Tuttavia, molte aziende si sono spostate verso un cosiddetto modello basato sulle commissioni, in base al quale i clienti pagano una commissione annuale – diciamo l’1% – in base al valore delle partecipazioni nel loro conto. Una virtù di questo modello, secondo i sostenitori, è che non influenza la raccomandazione di investimento di un consulente come potrebbe fare una commissione.
I bassi costi e una maggiore efficienza fiscale sono una vittoria facile per gli investitori, quindi penso che questa sia la risposta semplice che si è rivelata così efficace per gli ETF.
Bryan Armatura
direttore della ricerca sulle strategie passive per il Nord America presso Morningstar
Il cambiamento è “una delle tendenze più importanti nel settore dell'intermediazione al dettaglio negli ultimi dieci anni”, secondo a McKinsey.
Gli ETF funzionano bene per i consulenti a pagamento perché hanno meno probabilità di essere trasportati rispetto ai fondi comuni di investimento costi legati alle vendite come i carichi di vendita e le commissioni 12b-1, ha detto Armor. Quest'ultima è una commissione annuale che i fondi comuni di investimento addebitano agli investitori per coprire advertising, distribuzione e altri servizi.
Sebbene le società di intermediazione possano addebitare una commissione per l'acquisto di ETF, molte grandi società di intermediazione hanno abbandonato quelle tasse.
“C'period un'intera generazione di consulenti che utilizzavano solo fondi comuni di investimento”, ha detto McClary. “Ora, è difficile trovare un (consulente) di qualità che non utilizzi gli ETF in qualche modo.”
4. Le regole della SEC hanno reso più facili i lanci degli ETF
La Securities and Alternate Fee ha emanato una norma nel 2019 ciò ha reso più semplice per i gestori patrimoniali lanciare ETF e semplificare la gestione del portafoglio per i gestori attivi, ha affermato Armor.
Di conseguenza, le società finanziarie sono state debuttando più ETF rispetto ai fondi comuni di investimento, aumentando il numero di fondi disponibili per gli investitori.
Secondo Morningstar, nel 2023, advert esempio, le società di fondi hanno emesso 578 nuovi ETF, relativi a 182 fondi comuni di investimento.
Potenziali svantaggi degli ETF
Operatori di borsa sul pavimento della Borsa di New York.
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Detto questo, gli ETF presentano degli svantaggi mentre alcuni dei loro vantaggi dichiarati potrebbero essere ipervenduti.
Advert esempio, mentre la maggior parte degli ETF rende pubbliche le proprie partecipazioni ogni giorno (a differenza dei fondi comuni di investimento), story trasparenza “aggiunge poco valore” per gli investitori, che hanno poco bisogno di controllare frequentemente i titoli sottostanti, ha scritto Armor.
Inoltre, gli ETF vengono scambiati durante il giorno come azioni, mentre gli ordini degli investitori per i fondi comuni di investimento vengono prezzati solo una volta al giorno, quando il mercato chiude.
Ma la possibilità di negoziare ETF come se fossero azioni “non rappresenta un grande vantaggio per la maggior parte degli investitori”, ha affermato Armor. Questo perché l'acquisto e la vendita frequenti sono generalmente un “proposta perdente” per l'investitore medio, ha detto.
Alcuni ETF potrebbero anche essere difficili da negoziare, una situazione che potrebbe aggiungere costi per gli investitori a causa delle ampie differenze tra il prezzo richiesto e il prezzo di offerta, dicono gli esperti. Al contrario, i fondi comuni di investimento sempre commerciare senza tali “unfold bid/ask”, ha detto Iachini.
A differenza dei fondi comuni di investimento, gli ETF non possono chiudersi a nuovi investitori, ha affermato Armor. Se il fondo diventa troppo grande, a volte può essere difficile per alcuni ETF gestiti attivamente mettere in atto la propria strategia di investimento, ha affermato.
